【黄金交易提醒】多空激烈争夺3400关口，CPI数据成本周关键催化剂

8月11日亚盘早市，伦敦金现货价格报3374.23美元/盎司，较前一交易日下跌0.68%，盘中最高触及3405.21美元，最低下探3367.80美元，市场围绕3400关口展开激烈博弈。本周（8月12日当周）美国将公布7月CPI数据，市场普遍预期同比涨幅为2.48%±0.12%，核心CPI同比或达2.5%，数据表现将直接影响美联储9月降息预期及黄金中期走势。当前市场呈现三大特征：多空力量胶着、政策预期主导波动、看涨情绪暗流涌动。

一、基本面分析

关税政策不确定性与地缘风险仍是黄金的核心支撑。特朗普政府近期对印度、瑞士等国加征关税的政策持续发酵，尽管白宫已澄清“不征黄金关税”，但市场对全球贸易摩擦升级的担忧仍未消散。

此外，美俄计划下周举行元首会晤，若俄乌停火协议取得进展，可能阶段性削弱黄金避险需求；反之，若谈判破裂或地缘紧张加剧，金价有望突破并站稳3400关口。与此同时，美国7月非农就业数据疲软（新增7.3万人，前值下修25.8万），失业率升至4.2%，市场对美联储9月降息50个基点的预期升温至35%，降息概率较上周飙升20个百分点。

二、技术面分析

黄金陷入关键阻力位争夺，震荡格局亟待突破。日线级别，金价回踩20日均线后反弹，但未能有效站稳3400美元，显示多头动能仍需蓄力。

小时图呈现高位震荡形态，震荡区间收窄至3367-3409美元，15分钟图显示价格处于回调笔中，下方3367美元支撑位成为多空分水岭。若金价站稳3409美元阻力，短期有望冲击3429美元；反之，若下破3367美元，可能回踩3357美元。

三、市场情绪方面

机构看涨共识增强，资金配置需求持续。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量增至955.94吨，创近一个月新高，显示机构对黄金的长期配置意愿。高盛近期将2025年底金价预期上调至3100美元，强调“央行购金与降息预期构成核心支撑”，并指出若关税不确定性加剧，金价可能飙升至3300美元。与此同时，美元指数在98附近波动，10年期美债收益率升至4.287%，但两者对黄金的压制作用因降息预期升温而减弱。

四、市场展望

本周需重点关注三大变量：

美国CPI数据：若7月CPI同比超预期（如高于2.5%），可能延缓美联储降息步伐，短期压制金价；若数据符合或低于预期，将强化降息预期，推动金价突破3400关口。

地缘政治进展：美俄元首会晤结果、俄乌停火协议谈判及中东局势变化，将直接影响市场避险情绪。

美联储政策信号：本周多位美联储官员将发表讲话，若释放鸽派信号，可能提前引爆黄金上涨行情。

市场对黄金的中长期看涨逻辑未变：全球经济放缓、地缘风险高企、央行购金持续及美联储降息周期开启，均构成黄金的核心驱动力。尽管短期多空在3400关口激烈争夺，但技术面支撑与政策预期的共振，使得金价突破上行的概率显著高于下行风险。