美联储陷入“滞胀悖论”：高通胀下酝酿“反向操作”，黄金或迎史诗级机遇

2025年4月15日，美联储理事沃勒在圣路易斯发表的震撼演讲中坦言：“若特朗普政府的关税政策导致经济大幅放缓，即使核心PCE通胀飙升至5%，美联储也可能被迫启动‘预防性降息’。”这一表态彻底打破市场对“抗通胀优先”的预期，标志着美联储在“滞胀绞杀”下正酝酿史诗级政策转向——在通胀尚未回落至2%目标时，或提前开启降息周期，而这种“反向操作”距离2023年最后一次加息仅过去18个月。

现货黄金在亚盘早盘一度触及3232.24美元/盎司，较上周五低点反弹1.2%，收报3227.21美元/盎司。世界黄金协会数据显示，4月前两周全球黄金ETF净流入56.9吨，中国央行连续5个月增持，3月储备达2290吨。“当美联储在滞胀中失去政策可信度，黄金作为‘非信用资产’的终极避险属性被重新定价。”高盛首席商品分析师柯里直言。

美联储的“反向操作”本质是对“关税政策失误”的被动救赎，却意外打开了黄金的“潘多拉魔盒”。在滞胀阴云与政策不确定性的交织下，黄金正从“抗通胀工具”升级为“全球信用体系重构”的核心资产。对于投资者而言，短期需警惕政策预期摇摆带来的波动，中长期则可逢低布局——毕竟，当美联储陷入“既要抗通胀又要防衰退”的两难时，黄金的“确定性”正变得前所未有地清晰。