鲍威尔鹰派言论，但难阻市场降息押注

一、美联储政策困境：通胀压力与衰退风险的双向撕扯

美联储主席鲍威尔4月4日在弗吉尼亚州发表讲话，明确警告特朗普政府4月5日生效的“对等关税”关税可能在未来几个季度推高通胀，甚至产生“更持久的影响”；货币政策需保持耐心，在调整政策前需等待更多数据确认关税冲击的传导路径；长期通胀预期仍锚定良好，但美联储需警惕“价格水平一次性上涨演变为持续通胀”。这一表态强化了美联储“以静制动”的政策立场，但市场对降息的预期仍暗流涌动。

市场矛盾：

尽管鲍威尔强调“现在说货币政策的合适路径还为时过早”，但芝商所数据显示，交易员已将6月降息概率从32%上调至45%，反映出市场对“滞胀”风险的定价与美联储鹰派立场的分歧。

二、关税冲击波：黄金市场的“双重性格”

黄金市场反应：

短期抛售：4月7日现货黄金暴跌52美元至2972美元/盎司，投资者抛售黄金，但随后多头又拉升至3020左右，持稳3000关口。

长期支撑：全球央行购金持续（2024年净增持1136吨），地缘政治风险（俄乌冲突、中东局势）支撑黄金避险需求。

三、黄金多空博弈

机构观点分化：摩根士丹利：警告黄金短期或回调至2950美元，但中长期在央行购金支撑下仍具上涨空间；美联储：副主席杰斐逊强调“保持耐心和细心”，5月议息会议将成关键转折点。

鲍威尔的“鹰派”表态与市场降息预期的博弈，凸显了关税政策对美联储政策航道的冲击。黄金市场短期内受制于美元走强与流动性冲击，但中长期在地缘风险、央行购金和滞胀预期支撑下，仍具备突破历史高点的潜力。投资者需密切关注4月10日CPI数据及5月美联储议息会议，以把握黄金多空转换的关键节点。